{"id":1087,"date":"2017-05-15T20:11:08","date_gmt":"2017-05-15T23:11:08","guid":{"rendered":"https:\/\/ciudadliberal.cl\/?p=1087"},"modified":"2017-05-15T20:11:08","modified_gmt":"2017-05-15T23:11:08","slug":"perspectivas-economicas-globales-y-sus-implicancias","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ciudadliberal.cl\/?p=1087","title":{"rendered":"Perspectivas econ\u00f3micas globales y sus implicancias"},"content":{"rendered":"

En cuanto a las perspectivas de crecimiento mundial de mediano y largo plazo, la preocupaci\u00f3n est\u00e1 en que, despu\u00e9s de esta recuperaci\u00f3n c\u00edclica a tasas de crecimiento que, en muchos casos, superan su nivel potencial, el crecimiento mundial va a ser mediocre.<\/strong><\/p>\n

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Hace un par de semanas concluy\u00f3 la reuni\u00f3n conjunta de primavera del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional (FMI), ocasi\u00f3n en la cual, como es habitual, se present\u00f3 el informe bianual del FMI sobre Las Perspectivas Econ\u00f3micas del Mundo (WEO, por sus siglas en ingl\u00e9s) y tambi\u00e9n se desarrollaron, en paralelo, seminarios sobre el estado de la econom\u00eda y de los sistemas financieros globales y sus perspectivas.<\/p>\n

De los temas tratados creo importante destacar tres. Primero, se consolida un escenario de un crecimiento mundial para este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo, mayor que el alcanzado el a\u00f1o 2015.<\/p>\n

Segundo, hay una gran preocupaci\u00f3n y mucha incertidumbre sobre las implicancias del gobierno de Trump para el orden econ\u00f3mico y geopol\u00edtico mundial. Esta incertidumbre ha sido alimentada por sus declaraciones durante la campa\u00f1a electoral y su actuar como Presidente. Tambi\u00e9n se manifestaron preocupaciones por el alza del populismo en Europa y sus consecuencias para la estabilidad de la zona euro y la recuperaci\u00f3n europea.<\/p>\n

Tercero, a pesar del repunte c\u00edclico reciente, el escenario de crecimiento mundial de mediano plazo no es auspicioso, principalmente por la importante ca\u00edda que ha experimentado la productividad, tanto en los pa\u00edses avanzados como en los emergentes. A continuaci\u00f3n, abordar\u00e9 estos tres puntos con m\u00e1s detalle y analizar\u00e9 las implicancias de este escenario para Chile.<\/p>\n

Perspectivas de crecimiento mundial de corto plazo<\/strong><\/p>\n

El tenor de las discusiones sobre el crecimiento mundial de corto plazo fue mucho m\u00e1s optimista que en a\u00f1os anteriores, lo que no es extra\u00f1o, dado que, despu\u00e9s de continuas revisiones a la baja de las proyecciones de crecimiento mundial de los \u00faltimos seis a\u00f1os, este a\u00f1o el WEO revis\u00f3 sus proyecciones de crecimiento al alza para el 2017 y mantuvo las del 2018, respecto de lo estimado en enero pasado.<\/p>\n

Estas proyecciones y otras, como las del Consensus Forecast, confirman que la recuperaci\u00f3n c\u00edclica de la econom\u00eda global se ha ido asentando. Esta recuperaci\u00f3n es bastante extendida, aunque destacan la zona euro y Jap\u00f3n, que han sorprendido con un mayor dinamismo que el esperado tras a\u00f1os de bajo crecimiento y de muy baja inflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n destaca Estados Unidos, pa\u00eds que ya pr\u00e1cticamente regres\u00f3 al pleno empleo, que alcanz\u00f3 un nivel de producto en torno a su potencial y cuya inflaci\u00f3n se acerca a la meta del dos por ciento anual.<\/p>\n

La recuperaci\u00f3n de la zona euro ha sido impulsada por condiciones financieras m\u00e1s favorables -producto de las pol\u00edticas del Banco Central Europeo y del saneamiento gradual de su sistema financiero-, de la importante ca\u00edda de la tasa de desempleo, de la mejora en las expectativas de consumidores y empresarios (estas \u00faltimas est\u00e1n al nivel m\u00e1s alto en 10 a\u00f1os), y de la depreciaci\u00f3n de su moneda.<\/p>\n

La recuperaci\u00f3n de Jap\u00f3n, en tanto, se apoya en pol\u00edticas fiscales y monetarias expansivas, un mercado laboral robusto y la depreciaci\u00f3n del yen.<\/p>\n

En Estados Unidos, por su parte, la recuperaci\u00f3n se apoya en una pol\u00edtica monetaria expansiva, en el aumento de la riqueza resultante del alza en el precio de las propiedades y de los valores de acciones y bonos, en un mercado laboral m\u00e1s din\u00e1mico, y en las mejores expectativas de consumidores y empresarios.<\/p>\n

Por otro lado, tambi\u00e9n han mejorado las perspectivas econ\u00f3micas del mundo emergente. China, que es, por tama\u00f1o, la principal econom\u00eda emergente y segunda mayor econom\u00eda mundial despu\u00e9s de Estados Unidos, tom\u00f3 m\u00e1s dinamismo de lo proyectado en los \u00faltimos dos trimestres, como consecuencia de pol\u00edticas fiscales y crediticias expansivas. Sin embargo, China sigue preocupando a los expertos, y ocupando a sus autoridades, por el fuerte crecimiento del cr\u00e9dito a gobiernos locales y empresas p\u00fablicas.<\/p>\n

El resto de los pa\u00edses emergentes, como grupo, se est\u00e1 beneficiando de la recuperaci\u00f3n c\u00edclica de los pa\u00edses avanzados, de la maduraci\u00f3n de los procesos de ajustes internos para enfrentar el fin del superciclo de productos primarios, de mejores precios de productos primarios y de condiciones financieras internacionales que se mantienen favorables.<\/p>\n

Preocupaciones sobre el orden econ\u00f3mico y geopol\u00edtico mundial<\/strong><\/p>\n

En cuanto al orden econ\u00f3mico y geopol\u00edtico internacional, preocupan la conducta del gobierno de Trump y el alza del populismo en Europa. En particular, preocupa el riesgo de que Estados Unidos abandone el rol central que ha jugado desde la Segunda Guerra Mundial en promover el multilateralismo comercial y en el orden geopol\u00edtico internacional. Tambi\u00e9n, preocupan las inclinaciones y acciones proteccionistas de la administraci\u00f3n Trump, por sus consecuencias sobre las reglas de comercio global y, en \u00faltimo t\u00e9rmino, sobre el crecimiento mismo.<\/p>\n

Otras fuentes de preocupaci\u00f3n e incertidumbre involucran el alza del populismo en Europa, que podr\u00eda expresarse electoralmente en Francia y en la pr\u00f3xima elecci\u00f3n parlamentaria en Italia, las negociaciones del Brexit y las tensiones pol\u00edticas en el Medio Oriente, en el Norte de \u00c1frica y en la pen\u00ednsula de Corea.<\/p>\n

Perspectivas de crecimiento mundial de mediano y largo plazo<\/strong><\/p>\n

En cuanto a las perspectivas de crecimiento mundial de mediano y largo plazo, la preocupaci\u00f3n est\u00e1 en que, despu\u00e9s de esta recuperaci\u00f3n c\u00edclica a tasas de crecimiento que, en muchos casos, superan su nivel potencial, el crecimiento mundial va a ser mediocre. Esto, como consecuencia de la ca\u00edda que muestra la productividad, tanto en pa\u00edses avanzados como en los emergentes. Esta ca\u00edda de la productividad tiene una parte asociada al legado de la Gran Crisis Financiera -empresas y bancos con balances d\u00e9biles, baja en los niveles de inversi\u00f3n, mayor preferencia por inversi\u00f3n en activos m\u00e1s l\u00edquidos y una ca\u00edda en el avance del cambio tecnol\u00f3gico incorporado en el capital-, como tambi\u00e9n de factores m\u00e1s estructurales que vienen de antes.<\/p>\n

Estos factores estructurales son el envejecimiento de la poblaci\u00f3n, una menor tasa de acumulaci\u00f3n de capital humano, la maduraci\u00f3n del proceso de integraci\u00f3n de China a la econom\u00eda mundial, el desvanecimiento de las ganancias asociadas a las tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n y las comunicaciones (informe reciente del FMI de Adler y otros, 2017). En este escenario, el mensaje central fue que, en particular, los pa\u00edses emergentes no pueden esperar que el mayor crecimiento proyectado para este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo se mantenga. Adem\u00e1s, en China, las pol\u00edticas orientadas a controlar el excesivo crecimiento del cr\u00e9dito van a terminar reduciendo su crecimiento. Por esta raz\u00f3n, esos pa\u00edses tienen que focalizar, ahora m\u00e1s que nunca, sus esfuerzos en crear ambientes internos m\u00e1s propicios para la expansi\u00f3n de la inversi\u00f3n y la productividad, y as\u00ed puedan apuntalar su crecimiento potencial.<\/p>\n

Implicancias para Chile<\/strong><\/p>\n

En este escenario poco optimista para el crecimiento mundial futuro y con una gran incertidumbre sobre el orden econ\u00f3mico y geopol\u00edtico mundial, Chile no puede esperar que le llegue viento favorable de fuera para inflar las velas del crecimiento. Para que podamos retomar tasas de crecimiento en torno al cuatro por ciento anual, es necesario concentrarse m\u00e1s que nunca en reducir la incertidumbre y las innumerables barreras internas a la inversi\u00f3n, al empleo y a los aumentos de la productividad.<\/p>\n

El crecimiento econ\u00f3mico es fundamental para el bienestar de la poblaci\u00f3n y, particularmente, para poder mantener el gran progreso que ha logrado la clase media en los \u00faltimos 30 a\u00f1os, y para poder financiar los programas de protecci\u00f3n social. La lista de ajustes de pol\u00edticas p\u00fablicas para lograr tales objetivos es larga y ya me he referido a ellos en columnas anteriores. Los desaf\u00edos para el tramo final del Gobierno de la Presidenta Bachelet y para los candidatos a sucederla, son claros, solo queda esperar que los programas y planes se hagan cargo de implementarlas, dejando de lado visiones voluntariosas y cortoplacistas.<\/p>\n

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Vittorio Corbo<\/strong><\/p>\n

Investigador econ\u00f3mico Centro de Estudios P\u00fablicos<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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